چشم انداز نرخ بهره
وامگیرندگان کانادایی فرصت بهرهمندی از نرخهای بهره پایینتر را از دست دادند؛ نرخهایی که انتظار میرفت تا بخش عمدهای از سال ۲۰۲۶ در سطوح پایین باقی بمانند. با جنگ ایران و شوک نفتی حاصل از آن، نرخ بازده اوراق قرضه که اوایل سال کاهش یافته بود دوباره به سطوح آن در اوایل 2025 برگشته است.
به دلیل جنگ در تنگهی هرمز، بازار اوراق همچنان با ریسک و فشارهایی مواجه است باعث شده نرخ بهرهی ثابت به 4.7٪ برسد. اما توافق صلح موقت بین ایالات متحده و ایران باعث شده که اندکی از این فشارها کاسته شود. در هفتههای اخیر، به دلیل مذاکرات صلح و تغییر رویهی بانکها، بازده اوراق قرضه پایین آمده و نگرانیها درباره تورم را کاهش داده است.
با توجه به اینکه قیمتهای بالاتر انرژی هنوز به طور گسترده به قیمت کالاها و خدمات سرایت نکرده و وضعیت بازار کار در کانادا رو به بهبود اما همچنان ضعیف است، شاید امسال نرخ بهرهی overnight rate تغییر نکند. با اینکه بازارها روی افزایش نرخ بهره حساب کردهاند (و این را در قیمتها لحاظ کردهاند). با توجه به این موضوع و با توجه به کاهش نرخ بازده اوراق قرضه، نرخ بهرهی ثابت بیمه نشده (uninsured fixed rates) شاید موقتا و در کوتاه مدت به زیر 4.5٪ برسد و سال بعد وقتی بانک کانادا نرخ policy rate را به 2.75٪ رساند، دوباره بیشتر شود.
پس از اینکه بانک کانادا در 5 دوره متوالی نرخ بهره را تغییر نداد، نرخ بهره متغیر افزایش یافت. وام دهندهها برای حفظ حاشیه سود، میزان تخفیفشان را کمی کاهش دادند و در نتیجه نرخها به 4.2٪ رسیدند که تقریبا 25bps کمتر از نرخ بهرهی prime rate است. به طور کلی، روند نرخ بهرهی متغیر به این بستگی دارد که بانک کانادا چگونه به ریسکهای اقتصادی دو سویه پاسخ میدهد. انتظار داریم با افزایش میزان تخفیفهای بانکی، نرخ بهره متغیر در سال 2026 به زیر 4.1٪ کاهش یابد.
چشم انداز اقتصاد
اقتصاد کانادا در سه ماهه اول 2026 کمی ضعیف شد (با نرخ سالانه شدهی 0.1٪). در حالی که بانک کانادا پیشبینی کرده بود به میزان 1.5٪ رشد خواهد کرد. دلیل این کاهش، افزایش واردات غیر نقدی طلا، و همچنین افت نگران کنندهی تقاضای نهایی داخلی است. اگرچه مصرف خانوارها همچنان ادامه دارد، اما کاهش سرمایهگذاری بخش خصوصی مانع از آن شده که اثر مثبت مصرف خانوار، اثر منفی افت سرمایهگذاری را جبران کند.
اخیرا جنگ ایران و افزایش قیمت سوخت به بزرگترین نگرانی برای اقتصاد کانادا تبدیل شده است (بزرگتر از نگرانیهای مربوط به تعرفهها و تجارت). اثرات تجمعی این شوک باعث شده که هزینههای کسب و کارها و خانوار افزایش یابد و رشد اقتصادی را کندتر کند. به دلیل اینکه کانادا صادرکنندهی نفت است، شاید در کوتاه مدت از این افزایش قیمتها در بازار جهانی سود کند. مذاکرات برای حل اختلافات شاید تا حدی اثرات این شوک را کاهش دهد. این میتواند عوامل موثر بر انتظارات از سیاست پولی را بهطور چشمگیری تغییر دهد.
در کنار این چالشهای جهانی، باید به تغییر سیاستهای مهاجرتی نیز اشاره کنیم که در شش ماه گذشته باعث شده جمعیت کانادا کاهش یابد. با توجه به این موضوع و موانع پیش روی تقاضای داخلی و تجارت، اقتصاد کانادا در افق پیشبینی فرصتهای محدودی برای رشد دارد. اما پروژههای بزرگ دولت فدرال، بازگشت روند مهاجرت به حالت عادی، حل اختلافات تجاری و مناقشهی ایران، میتوانند اقتصاد کانادا را در سال 2028 به مسیر رشدش بازگردانند. پس از شش ماه افت پیاپی اقتصاد کانادا، انتظار میرود وضعیت اقتصادی تا پایان سال به تدریج بهبود یابد؛ طوری که تولید ناخالص داخلی (GDP) در سال جاری حدود 1٪ و در سال ۲۰۲۷ حدود 1.8٪ رشد کند.
چشم انداز بانک کانادا
افزایش تورم ناشی از جنگ ایران بانک کانادا را در موقعیت بسیار سختی قرار داده است. شوکهای عرضه، مانند بسته بودن تنگهی هرمز واقعا بخصوص برای بانکهای مرکزی چالشانگیز است. چونکه اگر این شوکها بزرگ باشند و مدت زیادی ادامه داشته باشند، به راحتی نمیتوان آنها را نادیده گرفت.
اگر سیاستگذاران عقیده داشته باشند که تورم تحت کنترل باقی میماند و اثرات آن سریعا از بین میرود، میتوان افزایش موقت قیمت کالاها را نادیده گرفت. اما تداوم افزایش هزینههای انرژی و تولید میتواند از طریق افزایش دستمزدها، هزینههای حملونقل و انتظارات تورمی به بخشهای بیشتری از اقتصاد سرایت کند. در این وضعیت، بانکهای مرکزی شاید مجبور شوند حتی با وجود کند شدن رشد اقتصادی، سیاستهای مالی سفت و سختی اتخاذ کنند. در نتیجه احتمال ایجاد شرایطی که در آن رکود اقتصادی و تورم داریم (رکودتورمی) زیاد میشود.
بانک کانادا در حالی وارد این برهه میشود که به دلیل دههها موفقیت در کنترل تورم، از اعتبار و اعتماد بالایی برخوردار است. از وقتی که بانک کانادا در اوایل دهه 90 میلادی فریم ورکی برای کنترل تورم ایجاد کرد، به این باور رسیده که افزایش تورم معمولا در میان مدت به سطوح هدف بر میگردد. اما پس از شیوع کرونا که تورم افزایش یافت، این اعتبار زیر سوال رفت. چونکه بسیاری معتقد بودند بانک زمان زیادی صبر کرد تا نرخ بهره را افزایش دهد. به باور منتقدان، سیاستگذاران تداوم فشارهای تورمی ناشی از اختلال در زنجیره تامین، محرکهای مالی و تقاضای مازاد را دستکم گرفته بودند. در نتیجه، بانک شاید نسبت به احتمالات افزایش تورم حساسیت بیشتری نشان دهد و در مواجهه با یک شوک بزرگ دیگر در عرضه جهانی، تمایل کمتری به تعویق سیاستهای انقباضی داشته باشد.
اما با توجه به اینکه یک توافقنامهی احتمالی برای پایان درگیری ایران وجود دارد، فشارها برای افزایش نرخ بهره قطعا کاهش مییابد و انتظار داریم بانک این شوک عرضه را موقتی بداند و به آن واکنش نشان ندهد و امسال نرخ بهره policy rate را روی ۲.۲۵٪ ثابت نگه دارد. با این حال، چون نرخ policy rate فعلی بانک مرکزی در پایینترین بخش محدودهای قرار دارد که برای اقتصاد «خنثی» تلقی میشود، و از آنجا که بانک انتظار دارد رشد اقتصادی و تورم تا سال ۲۰۲۷ به تدریج بهبود یابند، احتمال افزایش نرخها در سال آینده وجود دارد. در چنین شرایطی، بانک مرکزی ممکن است نرخ policy rate را به میانه محدوده خنثی، یعنی 2.75٪ برگرداند.
نویسنده: تیم تولید محتوا مجله
من به دوستانی که قصد خرید و فروش ملک در ونکوور رو دارن هم فکری میدم و کمک میکنم تا تمام مراحل یک سرمایه گذاری خوب رو بدون استرس طی کنن، به شکلی که تجربهی متفاوتی ایجاد کنیم و یک دوست به دوستانمون اضافه بشه، شماره من پایین صفحه هست، خوشحال میشم که در خدمتتون باشم.
شاد و پیروز باشید
محسن صانعی
مشاور املاک در ونکوور کانادا
شماره تماس: 16045064706+
Disclaimer
This content is for informational and educational purposes only and may not be suitable for other uses. Opinions expressed are subject to change and are not investment, legal, or tax advice. Information is pased on sources believed reliable but is not guaranteed. The author is not liable for errors, omissions, or any losses arising from its use. Consult a qualified professional for personalized advice.
محتواى ارائه شده در اين صفحه صرفأ جهت اطلاعات عمومى ارائه شده است، اين محتوا جايگزين مشاوره و خدمات حرفهاى نيست و جهت ارتقای آگاهی عمومی و تشویق بینندگان به مشاوره با افراد متخصص، مجرب و مجاز منطبق با شرایط منحصر به فرد خود تهیه میشود.
فرصت مشاوره رایگان
اگر قصد خرید یا فروش خانه در ونکوور را دارید، یک جلسه مشاوره رایگان رزرو کنید تا با توجه به شرایط خود بهترین مسیر را به شما معرفی کنیم و جلوی اشتباهات پر هزینه را بگیریم.
رزرو وقت مشاوره
